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关税再度拖延，豆粕价格可会受损？

6月1日援引美国贸易代表办公室（USTR）消息，USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知，延长自中国出口的某些商品进入美国的时间至6月15日，随后，这些商品的关税才会从10%提高到25%。根据该公告，2019年5月10日前从中国出口到美国的产品在进入美国后，仍然会被额外征收10%的关税，这些商品原定会在2019年6月1日被加征25%的关税，但是USTR将这最终时间延长至6月15日。随着中美贸易关税延期加征影响，中美贸易关系或仍有转机，那么6月上旬的豆粕价格能否受此拖累呢？中国粮油信息网分析师韩宇认为，6月上旬豆粕现货价格或将整体以稳为主，部分地区或出现小幅波动。

大环境利多支撑有限

6月中上旬，整体对豆粕所能带来的大环境提振因素只有两点，其一是中美加征新一轮贸易关系，其二则是美豆受天气市炒作。然而，随着6月1日中美贸易关税延期加征影响，中美贸易再度紧张的炒作“自生自灭”，6月中上旬能对豆粕带来利多的大环境提振因素已经减少，仅凭美豆天气炒作影响有限。

另外，虽然5月28日美国农业部(USDA)周二公布的每周作物生长报告显示，美国因多雨的天气和泥泞的农田威胁着美国中西部的种植。其中，截至5月26日当周，美国大豆种植率为29%，前一周为19%，去年同期为74%，五年均值为66%。当周，美国大豆出苗率为11%，前一周为5%，去年同期为44%，五年均值为35%。整体美豆种植情况惨淡，提振美豆盘面大涨，进而促进国内豆粕盘面及现货价格呈现趋强走势，但中美之间的贸易磋商缺乏进展，仍制约着美豆价格涨势。

那么6月上旬全球市场还有什么能够提振国内豆粕走强呢？笔者认为，进口大豆供应缩减及巴西大豆成本增加。第一点，进口大豆供应缩减。据中国粮油信息网统计，6月我国进口大豆预计到港约为724.5万吨，较去年同期的811.3万吨减少约为86.8万吨，整体进口量还是有明显减少。并且，中国和美国贸易谈判久拖未决，促使中国买家转向巴西大豆，提振巴西大豆销售。中国采购巴西大豆也正值美元兑雷亚尔的汇率创下七个多月来的最高水平，这意味着用雷亚尔计价的巴西大豆出口收入增加的同时，巴西大豆成本不断走高，进而国内豆类产品价格下行空间受限。总之，中美贸易关税再度延期执行使得短期市场对豆粕看涨动力减缓，致使6月第一周豆粕期货或出现回调态势。

豆粕基本面依旧利好

虽然新一轮贸易关税加征拖延或令豆粕期货出现颓势，但就现阶段国内豆粕基本面而言，豆粕现货价格恐下调幅度依旧受限。首先，油厂开机率或有明显回调。由于短期沿海海关对巴西大豆检查再度苛刻，使得沿海大豆到港并未顺利靠港卸货，然如下图所示，现阶段港存大豆明显减缓，使得油厂开机率或因大豆存量偏低而出现回调。另外，天津京能燃气检修对华北地区油厂带来大幅停机影响，进而短期豆粕供应或再度出现缩减趋势，豆粕现货或带来明显提振。

其次，油厂豆粕未执行合同依旧庞大。受到4-5月豆粕炒涨情绪浓厚影响，油厂豆粕未执行合同依旧充足，截止5月四周全国豆粕库存约为53.3万吨，而豆粕未执行合同约为387.3万吨依旧维持在高位。也正因豆粕未执行合同偏多，豆粕供应趋紧，使得油厂短期对豆粕挺价和惜售情绪依旧明显，豆粕现货价格下行空间或将受限。

最后，下游市场需求呈现疲软态势。当然，国内豆粕在供应端而言，整体利多明显，并且水产养殖业进入旺季，对豆粕需求开始增加，但随着生猪补栏依旧明显减少影响，下游豆粕消化速度减缓，整体前期备货充足，5月末整体豆粕采购量较前期也有明显下滑，而水产养殖业对豆粕需求仍不及生猪时，后市豆粕或难有大量集中性采购，对豆粕现货价格难有明显提振。

综上所述，6月上旬，因中美贸易关系放缓，短期缺乏明显利多炒作提振，加之国内豆粕基本面整体维持供需平衡，致使豆粕现货价格或将整体趋于稳定，华北及华东等部分油厂或根据自身情况或对豆粕现货价格进行小幅调整。笔者建议观望，6月15日新一轮关税是否能如期加征，豆粕后市价格会受此再度出现变故。

免责声明：本文转自“中国粮油信息网”，作者：韩宇

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